上半年A335P11无缝钢管钢材市场在疫情与冬储的叠加下，钢材生产得以维持，而需求则被抑制，钢材库存创历史新高，随着国内疫情持续好转，复工复产加速，钢材需求逐步好转，并在对一季度需求回补及基建逆周期调节过程中，形成了创历史新高的粗钢需求水平。在此过程中，5月粗钢产量也创下历史单月新高。

　　我们认为疫情对国内经济影响持续走弱，各地应对疫情的长效机制也表明国内疫情二次爆发可能性较小，再度进入类似今年2月份时全国停工停产状态可能性微乎其微。但目前疫情仍在全球蔓延，为下半年铁矿石供应及我国钢材出口增添了许多不确定性。总体而言，下半年在偏低的利润下钢材产量将维持较高水平，需求与利润将是决定各品种钢材产量与价格的核心因素。下半年钢铁行业需求仍将维持较高水平，其中地产行业需求将保持一定增速，而基建逆周期调节作用在下半年也将持续发力，汽车、家电等领域将在政策刺激及居民收入水平从疫情余波中逐步回升下不断好转。在需求端持续发力与利润的调节下，我们预计钢材库存将于三季度末回归至正常水平。